超20家上市公司商誉超净资产——防备商誉减值风险

发布日期:2019-05-27 11:51 

  2018年上市公司年报已全部表露终了。统计数据显示,2018年度上市公司商誉到达约1.3万亿元,逾10家公司商誉超百亿元,有26家公司商誉超过其净资产。

  举例来看,紫光学大去年底商誉超过了15亿元,是其净资产的18倍,海航科技、纳思达、狂风团体、长城动漫等多家上市公司商誉也超过了其净资产。

  尽人皆知,溢价并购是造成上市公司商誉大幅增加的最主要缘由之1。并购标的事迹不如预期,会计上需要商誉减值,因此那些商誉占净资产比例较高乃至超过净资产的公司,更值得重点关注。

  以深市为例,商誉范围随着并购重组的活跃而迅速爬升,2018年并购重组事迹许诺集中到期,部份公司为避免商誉减值影响未来事迹而选择1次性出清风险。2018年深市公司总计提1278亿元商誉减值,虽然对当期事迹带来较大冲击,但减值风险也得到了1定程度的减缓。随着并购重组的理性回归,预计商誉对净利润的影响将有所降落,但部份公司仍面临1定的减值压力。

  在中伦文德律师事务所合伙人赵嘉炜看来,1方面,商誉减值会直接减损上市公司确当期利润,容易引发事迹变脸。企业会计相干准则规定,公司合并构成的商誉,最少应当在每一年年终作减值测试,经确认的资产减值不得转回,所以商誉减值将直接造成上市公司当期事迹有所减损。另外一方面,商誉减值会侵害投资者合法利益。商誉减值在实际操作中可能存在较大的可操作性和随便性,和操纵利润的可能,有的上市公司乃至推延计提以粉饰财务报表,或采取较为激进的计提“洗大澡”方式。另外,上市公司频繁盲目高溢价收购,被收购公司为取得高估值而出具太高事迹许诺,隐藏了巨大的减值风险,这将终究侵害投资者特别是中小投资者的相干权益。

  值得关注的是,当前很多被并购公司将度过事迹许诺期,对并购资产的盈利束缚逐步衰退,或将有更多的上市公司因当期经营盈利能力表现不佳而加大对并购资产构成的商誉减值力度。

  海通证券研究所副所长姜超表示,巨额商誉或潜藏非理性并购风险。投资市场过热滋生了跨界并购和题材炒作现象,企业对被并购标的过度乐观判断会推升其估值,1旦过了行业的红利期或经济处于下行周期,并购标的只能面临价值重估,并购泡沫被挤破,事迹脆弱性随之增加。

  商誉是1项资产,但由于不具有可辨认性,加上不可出售或变现,实际上不能用于债务偿还。当商誉占比较高时,其账面价值常常会美化企业的资产负债结构,高估偿债能力而低估债务风险。

  另外,商誉减值也会影响企业的再融资能力。从权益融资角度来讲,商誉减值致使事迹滑坡,从而引发权益投资人兜售股票,股价狂跌后企业通过股市再融资难度加大。从债权融资角度来讲,1方面商誉减值减少了合并报表上的净资产账面数额,挤占企业发行公募债券不得超过净资产40%的融资限额;另外一方面商誉减值推升企业资产负债率,暴露真实的偿债风险,下降债权投资人的投资偏好。(经济日报 记者 温济聪)

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